票據貼現市場價格出現反彈跡象

來源: 週轉     發佈時間: 2009/6/23 下午 05:09:47   返回  打印
近期,票據市場規模增長速度繼續回落,貼現增量及其占貸款比重均降至實施寬鬆貨幣政策以來的最低。隨著政策預期的變化,市場價格在低位徘徊多時後出現反彈的跡象,但是考慮到年初新增票據即將集中到期,價格上漲難以延續。
近期,票據市場規模增長速度繼續回落,貼現增量及其占貸款比重均降至實施寬鬆貨幣政策以來的最低。隨著政策預期的變化,市場價格在低位徘徊多時後出現反彈的跡象,但是考慮到年初新增票據即將集中到期,價格上漲難以延續。

5月份,在新增貸款較上月有所反彈的情況下,貼現餘額增量繼續回落到866億元,環比下降31%,佔新增貸款比重僅為13%,環比下降8個百分點。無論是 貼現餘額增量還是佔貸款比重,均降至去年11月份實施寬鬆貨幣政策以來的最低。截至5月末,全部金融機構貼現餘額為36180億元,比年初增長16998 億元或89%,同比增長23005億元或175%。 5月份貼現餘額增量的繼續回落,主要是因為國有商業銀行相對減少了票據業務,當月貼現增量合計僅40億元,環比減少95%,其中還有兩家餘額是下降的。雖 然全國性股份製商業銀行貼現餘額增量達到570億元,環比增長24%,但是規模上的差距使之仍然難以抵消國有商業銀行業務下降帶來的影響。國有商業銀行票 據增量急劇下降,可能一方面是其出於內部資產結構調整的需要,另一方面也是接受外部監管部門檢查較多,業務受影響較大。

市場價格方面,總體上仍然在低位徘徊,但近期有反彈的跡象。中國票據網買斷報價利率5月份平均為1.43%,比4月份跌3個基點,整月波動區間僅 為6個基點(最高1.46%,最低1.40%)。 6月份以來市場價格有反彈跡象,上半月中國票據網買斷報價利率平均為1.46%,其中6月15日報價利率達到1.52%,這是4月初以來首次站上 1.5%。

與近期價格上漲相吻合的是,市場出票意願有所增強。中國票據網的報價顯示,自5月底以來連續三週呈現賣斷報價金額增加而買斷報價金額減少的情況。 由於5月份宏觀數據大都向好,經濟整體回暖趨勢逐漸明確,市場對未來貨幣政策調整的預期有所增加,因此收票更加謹慎或轉而出票,這可能是價格上漲的主要原 因。

不過,根據從市場上了解到的情況,市場成員多數還處於觀望和試探的狀態,一方面是未來經濟和政策變化仍具有較大的不確定性,另一方面是利率上升後 出票可能帶來虧損,因此賣斷報價雖然增加較多,實際成交卻是有所萎縮。考慮到年初新增的上萬億元貼現將在未來兩個月內逐步到期,多數商業銀行的票據資產餘 額會自然回落,所以更沒有必要大量出票。只有部分商業銀行可能出於信貸結構調整等方面的需要而賣出票據,但這難以支持票據市場價格的連續上漲。
回到列表