現金週轉增長利好銀行股表現

來源: 週轉     發佈時間: 2009/6/17 下午 03:52:47   返回  打印
內地最新公佈的5月份廣義(M2)貨幣供應量為54.8萬億元(人民幣,下同),同比增長保持在25.7%,稍低於4月份的26.0%,但當月人民幣新增貸款卻多達6645億元,超過4月的5918億元。
新增貸款結構也進一步改善,零售貸款佔比從2月份的4%攀升至5月份的28%,中長期貸款的比重亦超過一半至52%,票據融資的比例則陸續回落至13%。因此,我們預計中資銀行的淨息差將會回升,在利息收入增加帶動淨利潤的情況下,對H股銀行股的股價帶來刺激作用。
然而,內地企業的外貿需求在5月份仍然疲弱,出口的同比跌幅進一步擴大至26.4%,相信內地將維持適度寬鬆的貨幣政策,特別是針對固定資產投資增長和零售增長,以彌補淨出口下降對整體國內生產總值的影響。
我們認為,2009年餘下時間的新增貸款速度應有所緩和,主要是由於國有銀行的週轉額度已經達標,5月份國有銀行的週轉額度只佔新增貸款的 40%,相對較早前的50 %為低,預料股份製商業銀行將填補這一部分的跌勢,並將在今年下半年積極爭取放貸,中小型銀行的週轉競爭將轉趨激烈。
香港是一個成熟穩定的金融市場,其本地銀行未來業務發展主要集中在處於高速增長的內地市場,例如匯豐控股(00005.HK)旗下的匯豐人壽保險已取得中保監批准,成為首家在內地提供各種保險產品的香港保險機構。而按總資產於地域上的分佈看,東亞銀行(00023.HK)的比率最大,2008 年其內地資產佔總資產比率達34%,再者,其投放於內地的資本開支比例也從2007年的51.8%顯著上升至2008年的77.6%,遠高於恆生銀行 (00011.HK)同期的18.2%,這顯示了內地市場對香港本地銀行長期增長的重要性。由於5月份內地週轉的增長優於預期,企業盈利前景預料有所改善,這將加強香港銀行業在內地業務的擴展力度和信心。儘管短期內不會對銀行利潤帶來明顯的改善,但隨著經濟好轉及政策不斷寬鬆帶來更多的人民幣業務活動,這將成為香港銀行業未來的一大亮點。
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