謹防工商週轉擴張帶來的隱患

來源: 週轉     發佈時間: 2009/5/19 上午 11:26:43   返回  打印
今年以來,我國在寬鬆貨幣政策的推動下,週轉規模迅速擴張,前四個月已經超額完成了全年5萬億元的計劃規模。溫家寶總理最近指出,應對金融危機遠遠不止4萬億投資計劃。這意味著銀行相應的配套資金還會繼續擴大,有人大膽預測,今年週轉規模有可能高達9萬億元。
今年以來,我國在寬鬆貨幣政策的推動下,週轉規模迅速擴張,前四個月已經超額完成了全年5萬億元的計劃規模。溫家寶總理最近指出,應對金融危機遠遠不止4萬億投資計劃。這意味著銀行相應的配套資金還會繼續擴大,有人大膽預測,今年週轉規模有可能高達9萬億元。

應當肯定,週轉迅猛擴張,為應對金融危機和保八增長是必須的,有著重要的現實意義。但任何事物都具有兩面性,週轉擴張帶來的不僅是利多,也潛在著一定的風險和隱患,這種隱患主要表現在以下幾個方面。

催生通貨膨脹

大家不會忘記,去年這時候,我國還處在通貨膨脹的8%高壓時期。不過斗轉星移,在金融危機的衝擊下,我國如今又出現緊縮苗頭,已經連續2個月呈現負數。可是,隨著美國等開動印鈔機和我國週轉迅速擴張政策的實施,緊縮會不會出現反轉很難預料。一般說來,我國CPI走勢一般滯後於M1增速6個月,今年 1月份M1增速開始加快,那麼年中物價形勢可能將發生扭轉。但我國經濟目前處於產能過剩狀態,在這種背景下,貨幣供應變動雖然能引起物價水平的波動,但整體來看,經濟會處於通貨緊縮壓力下。

從上世紀80年代起,我國的每次通脹都發生在經濟上升週期的中後期。而目前我國面臨的是經濟下行週期的中前期,對應的也應該是通縮壓力。一些專家認為,儘管當前通縮壓力仍然存在,但大宗商品價格的不確定性以及大肆回暖的流動性,或多或少帶來了通脹預期。對我國,重要的或許不是未來是否會發生通脹,而是通縮壓力的緩解是否意味著通脹很快到來。不管是發達國家還是我國,近期過快釋放的流動性可能在適當時候轉化為通脹猛虎,一旦經濟形勢緩解,帶來的將是下一輪惡性通貨膨脹。對此,我們需要保持一定的警惕,週轉增量一定要與經濟發展需要相適應,不可盲目追高,被保增長沖昏了頭腦,這樣只能是矯枉過正,進入不良經濟循環發展的怪圈。

增加不良貸款

從今年第一季度的銀行報告看,不良資產還呈下降趨勢,可有些業內人士指出:這與大量的增量放貸稀釋有關,如果剔除這一因素,一些銀行的不良貸款會不降而升。再說,有些銀行的不良貸款存有一定的潛伏期,惠譽國際評級說,“常綠”貸款的規模正在增長。這就是說,銀行業正把更多到期無力償還的貸款作延期償還處理,而不是將它們歸為不良貸款。在我國,這類貸款常被轉列為“關注類貸款”。這一現象正變得更加突出,2008年下半年,中國銀行“關注類貸款”的規模增長了9.4%。中國的銀行業監管機構正提防貸款的帳面質量出現下降。中國銀監會最近要求,各銀行須將貸款損失準備金從不良貸款額的110%提高到 130%。但如果像惠譽國際評級建議得那樣,將“關注類貸款”全部列為不良貸款,各銀行計提的貸款損失準備金將大量增加,從而對銀行的資金水平造成實質性損害。

目前,在金融危機還在加深的形勢下,瘋狂的巨額放貸,一方面銀行資金以企業存貨形式存在,大量產能過剩,商品積壓;另一方面需求相對萎縮,加之出口形勢悲觀,經濟難以快速復蘇,未來不排除在一些企業深陷泥潭而無力自拔的情況下,將給銀行造成巨額呆賬,按照目前存貸利差,理論上出現3%的壞賬,銀行存貸業務必將虧損,對於以存貸息差為主要利潤來源的中國銀行,這意味著面臨虧損。因此,未來的巨額呆賬將為金融體系埋下“定時炸彈”,一旦金融出現風險,整個經濟難以獨善其身。

加劇重複建設

在寬鬆貨幣政策下,許多企業都比較容易得到貸款,有了資金就容易產生擴張沖動,力爭將企業作強作大,上項目就成了不少企業的盲目選擇,也是當地政府極力推動的重要工作,從今年1月~3月份投資形勢看,固定資產投資速度達到28.6%。 4月的這一數值或高達30%。隨著中央財政刺激政策的項目陸續開工,從4月份開始,地方項目也開始陸續上馬,因此固定資產投資一定會保持上升態勢。從本質上看,擴大投資、上項目都是拉動內需要、保持經濟增長、增進就業的重要手段,問題是上什麼樣的項目,在一些地方政府和企業看來,不管上什麼項目,只要有利於地方經濟發展,有利於企業擴張,就能幹。在這種思想的指導下,一些產能過剩、技術落後、重複項目就不可避免地進入規劃其中,如釀酒業、化工業、造紙業等高污染、高耗能都在一些地方重複建設。這些項目既使搞成了,經過幾年的拼命掙扎,不是自己倒台,就是擠垮了同類的其它企業,受害的是整體經濟的發展和我國資源的嚴重浪費,損害了國家的根本利益。助長股市泡沫

今年我國股市在全球率先復甦,迄今為止已上漲了40%以上,大大強於經濟好轉的速度。為什麼我國股市恢復得這樣快、這樣好,在很大程度上是得益“ 不差錢”和相關經濟政策的推動。摩根大通(JP Morgan)提供的數據顯示,今年第一季度中國上市公司的淨利潤較上年同期下降了26%,那麼我國股市的錢來自哪裡?中國監管機構正在對中國的一些大銀行進行調查,以了解在近期貸款的大幅上升中,是否存在用於炒股的非法放貸。據了解,滬深兩市中參與股票投資的上市公司並不是少數,2008年度參與了股票投資的企業多少都產生了一些賬面損失。其中,盤子大盈利好的上市公司股票投資的損失並沒有引起投資者的關注。如2008年中報顯示,三一重工已經套現的股票虧損了2000多萬,加上公允價值變動-1.8億元(即還沒拋的股票虧損了1.8億元),公司證券投資共計虧損2億元。一些企業在大力搞好生產經營的同時,也會抓住機遇,進行證券投機活動,如抓住股市恢復的時機,進行股票投機,這樣就會快速的推動股市上漲,甚至出現泡沫。在一些專家看來,我國一些二三線的股票已經出現泡沫,出現了一批市盈率高達幾百倍、甚至幾千倍的股票,這都是一些投機資金大肆炒作的結果。

總之,週轉擴張會產生多方面的負作用,如何除弊興利,需要我們用智慧科學面對,只要正確把握政策導向和適時調節資金市場需求,就能有效預防由於週轉擴張帶來的負面影響以及引發的各種隱患。
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